Greenlight Capital Q3 レター

80億ドルのグリーンライト・キャピタルの創設者でヘッジファンドマネージャーのデービッド・アインホーン氏は、「もう少し力を緩める必要があるだろう」と語った。

グリーンライト・キャピタルは第３・四半期に１４．３％下落し、同ファンドの９月３０日までの年間リターンはマイナス１７．１％となった。 S&P 500は同四半期に8.2%下落した。 同指数は年初来で５．３％下落している。

アインホーン氏は投資家に宛てた第３四半期の書簡の中で、同ファンドが第３四半期に総エクスポージャーを削減し、ポートフォリオ全体を再度見直し、同社の見方の強さに応じてポジションを変更したと記した。

アインホーン氏は、「環境も業績もともに厳しい状況にあるため、少し力を入れないようにして、四半期中に総エクスポージャーを約30ポイント削減した」と書いた。

「同時に、私たちは有望な投資を諦めないことを決めました。私たちはポートフォリオ全体を検討し、市場価格の変化と関連して自分たちの主張の強さに応じて、追加、保持、削減、または売却を行いました。より安く予約できるよう、変化のほとんどはショートカバーから得て、純ロングエクスポージャーを控えめに増やすことにしました。」

アインホーン氏はバリュー投資家とみなされており、バリュエーションが低く、市場の残りの部分に誤解されていると考える企業に買い手を入れることを意味する。 彼はまた、集中的なポートフォリオを運用しています。つまり、少数の大きな賭けをします。

「しかし、私たちが非常に間違っている場合、私たちはお金を失うことになります」と彼は書いています。 「大きな損失が頻繁に発生するわけではありませんが、懲罰的な環境では短期間に複数の損失が発生する可能性があります。」

同氏は、同ファンドが最大手の3つのポジション、コンソール・エナジー（-55％）、サンエジソン（-75％）、マイクロン・テクノロジー（-46％）で「重大な問題」に遭遇したと指摘した。

アインホーン氏は、第 3 四半期に何が起こったかの説明とともに、ファンドのポジションの一部を表 (以下を参照) に含めました。

アインホーン氏は同四半期中に、小売業者のマイケル・コースと公益事業会社のUILホールディングスという2つの中規模のロングアイデアを追加した。

Greenlight は、Citizens Financial Group (22.36 ドルで購入、26.28 ドルで売却)、LAM Research (54.07 ドルで購入、75.30 ドルで売却)、Spirit Aerosystems (20.28 ドルで購入、50.55 ドルで売却)、Intel (34.23 ドルで空売り、カバー: 29.28ドル）、ロバート・ハーフ（28.96ドルで空売り、41.61ドルでカバー）、セント・ジョー（36.90ドルで空売り、17.17ドルでカバー）、USスチール（27.07ドルで空売り、23.21ドルでカバー）。

アインホーンは 1996 年 5 月に友人や家族から 90 万ドルを集めて Greenlight Capital を立ち上げました。 アインホーン氏は、2008年春にリーマン・ブラザーズを空売りするために行ったコールで知られるようになった。

彼は現在、史上2度目の負け越しに向けて順調に進んでいる。 過去に唯一落ち込んだ年は2008年で、その時はファンドが23％下落した。

彼は『バック・トゥ・ザ・フューチャー』のマーティ・マクフライの言葉を引用して手紙を締めくくった。

「本気で取り組めば、何でも達成できる。」

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